आईपीओ में एंकर निवेशक: लॉक-इन नियम और एक्सपायरी का असर

एंकर निवेशक म्यूचुअल फंड, इंश्योरेंस कंपनियां और विदेशी फंड जैसी बड़ी संस्थाएं होती हैं, जो आईपीओ के आम लोगों के लिए खुलने से एक कामकाजी दिन पहले उसका कुछ हिस्सा खरीद लेती हैं। अक्टूबर 2026 की स्थिति में उनके आधे शेयर अलॉटमेंट से 30 दिन के लिए और बाकी आधे 90 दिन के लिए लॉक रहते हैं। हर लॉक-इन खत्म होने पर वे शेयर बेचने के लिए आजाद हो जाते हैं, इसीलिए ट्रेडर्स एक्सपायरी की तारीखों पर नजर रखते हैं।

यह गाइड बताती है कि एंकर बुक कैसे काम करती है, रिटेल निवेशक के तौर पर लॉक-इन का आपके लिए क्या मतलब है, और एंकर डिस्क्लोजर का इस्तेमाल बिना उससे जरूरत से ज्यादा अंदाजा लगाए कैसे करें। कौन से इश्यू खुले हैं या जल्द लिस्ट होने वाले हैं, यह देखने के लिए हमारा लाइव आईपीओ डैशबोर्ड देखें।

एंकर हिस्सा क्या है

मेनबोर्ड बुक-बिल्ट आईपीओ का QIB (क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर) हिस्सा अपना 60% तक एंकर निवेशकों को दे सकता है। ये नियम SEBI के ICDR Regulations, 2018 (Schedule XIII) में हैं। अक्टूबर 2026 की स्थिति में मुख्य बातें:

• कौन बोली लगाता है: सिर्फ QIB। प्रमोटर, लीड मैनेजर और उनसे जुड़े पक्ष एंकर नहीं बन सकते, सिवाय लीड मैनेजर द्वारा स्पॉन्सर किए गए कुछ फंड के सीमित अपवादों के।
• कब: इश्यू खुलने से एक कामकाजी दिन पहले ("एंकर बिडिंग डे")।
• न्यूनतम रकम: हर एंकर बड़ी रकम के लिए आवेदन करता है (नियमों में हर एंकर के लिए करोड़ों में न्यूनतम सीमा तय है)।
• घरेलू संस्थाओं के लिए आरक्षण: 2025 के आखिर में अधिसूचित SEBI के संशोधन ने एंकर बुक का आरक्षित हिस्सा बढ़ाकर 40% कर दिया, जिसमें आम तौर पर बताया गया है कि एक-तिहाई घरेलू म्यूचुअल फंड के लिए और बाकी इंश्योरेंस और पेंशन फंड के लिए है, और इंश्योरेंस/पेंशन का जो हिस्सा न भरे वह म्यूचुअल फंड को जाता है।
• दाम: एंकर को एंकर प्राइस पर शेयर अलॉट होते हैं। अगर फाइनल इश्यू प्राइस ज्यादा है, तो एंकर अंतर चुकाते हैं; अगर कम है, तो उन्हें कुछ वापस नहीं मिलता।

लॉक-इन कैसे काम करता है

लॉक-इन आईपीओ में अलॉटमेंट की तारीख से गिना जाता है, एंकर बिडिंग डे या लिस्टिंग के दिन से नहीं।

• पहला हिस्सा (50%): 30 दिन के लिए लॉक।
• दूसरा हिस्सा (50%): 90 दिन के लिए लॉक।

अप्रैल 2022 से पहले सभी एंकर शेयर सिर्फ 30 दिन के लिए लॉक रहते थे। SEBI ने 90 दिन वाला हिस्सा इसलिए जोड़ा ताकि एंकर लिस्टिंग पर मुनाफे के तुरंत बाद बाहर न निकल सकें, जिसे लेकर रेगुलेटर चिंतित थे।

लॉक-इन सिर्फ एंकर पर नहीं होता। ICDR Regulations के तहत प्रमोटर का न्यूनतम योगदान (इश्यू के बाद की पूंजी का 20%) 18 महीने के लिए लॉक रहता है, इससे ऊपर की प्रमोटर होल्डिंग 6 महीने के लिए, और ज्यादातर प्री-आईपीओ शेयरधारकों के शेयर अलॉटमेंट से 6 महीने के लिए। ये तारीखें RHP के "Capital Structure" सेक्शन में होती हैं। प्री-आईपीओ पक्ष के लिए देखें प्री-आईपीओ और अनलिस्टेड शेयर के जोखिम।

उदाहरण से समझें: लॉक-इन की तारीखें और सप्लाई (सिर्फ समझाने के लिए)

5 करोड़ शेयरों का एक आईपीओ 3 मार्च को बंद होता है। अलॉटमेंट 5 मार्च को और लिस्टिंग 6 मार्च को होती है। एंकर को 1.5 करोड़ शेयर मिलते हैं।

मान लें आईपीओ के बाद कंपनी के कुल 20 करोड़ शेयर हैं, लेकिन लिस्टिंग पर सिर्फ आईपीओ के 5 करोड़ शेयरों में से लॉक एंकर शेयर घटाकर बाकी ही खुलकर ट्रेड होते हैं: 5 करोड़ − 1.5 करोड़ = 3.5 करोड़।

• 4 अप्रैल को फ्री फ्लोट 3.5 करोड़ से बढ़कर 4.25 करोड़ शेयर हो जाता है, यानी 0.75 ÷ 3.5 = करीब 21% की बढ़ोतरी।
• 3 जून को यह बढ़कर 5 करोड़ हो जाता है, यानी 0.75 ÷ 4.25 = करीब 18% की और बढ़ोतरी।

बेचे जा सकने वाले शेयरों में यही उछाल एक्सपायरी की तारीखों को अहम बनाता है। कोई सच में बेचता है या नहीं, यह अलग सवाल है। सही तारीखें कंपनी की एक्सचेंज फाइलिंग में होती हैं, इसलिए खुद गिनने की जगह उन्हीं का इस्तेमाल करें, क्योंकि अवधि गिनने के तरीके के हिसाब से आखिरी तारीख आगे-पीछे हो सकती है।

लॉक-इन एक्सपायरी के आसपास क्या होता है

दाम कुछ कारणों से हिल सकते हैं:

• मुनाफावसूली। अगर शेयर इश्यू प्राइस से तेजी से चढ़ा है, तो कुछ एंकर मुनाफा बुक कर सकते हैं।
• रीबैलेंसिंग। तय पोजीशन सीमा वाले फंड अपनी हिस्सेदारी घटा सकते हैं।
• पहले से अंदाजा। ट्रेडर्स कभी-कभी तारीख से पहले ही बेच देते हैं, इसलिए कोई गिरावट पहले आ सकती है, या बिल्कुल न आए।
• होल्ड करना। जिन लॉन्ग-ओनली फंड को बिजनेस पसंद है, वे अक्सर शेयर रखते हैं या और खरीदते हैं, जिससे दाम स्थिर रह सकता है।

पिछले कुछ सालों की स्टडी और बाजार रिपोर्ट मिले-जुले नतीजे दिखाती हैं: कुछ शेयर एक्सपायरी के आसपास गिरते हैं, कई में ज्यादा हलचल नहीं होती, और कुछ चढ़ते हैं। एक्सपायरी को एक जानकारी मानें, संकेत नहीं। चूंकि एंकर को अलॉटमेंट विवेक से होता है, इसलिए जाने-माने नामों की मौजूदगी भी अच्छी लिस्टिंग की गारंटी नहीं है।

एंकर डिस्क्लोजर कैसे पढ़ें

1. NSE या BSE पर एंकर अलॉटमेंट फाइलिंग खोजें, जो इश्यू खुलने से पहले वाली शाम जारी होती है।
2. देखें कि एंकर कौन हैं। लॉन्ग-ओनली मिक्स (घरेलू म्यूचुअल फंड, इंश्योरेंस कंपनियां, पेंशन फंड) को आम तौर पर कम समय के लिए निवेश करने वाले फंड की बुक से ज्यादा स्थिर माना जाता है।
3. रकम देखें। एंकर रकम की तुलना कुल QIB हिस्से से करें।
4. लॉक-इन खत्म होने की तारीखें अपने कैलेंडर ऐप में नोट करें, अगर आपके पास वह शेयर है।
5. वैल्यूएशन, पैसे के इस्तेमाल और जोखिमों के लिए RHP पढ़ें; एंकर की दिलचस्पी इसकी जगह नहीं ले सकती। देखें आईपीओ ऑफर डॉक्यूमेंट कैसे पढ़ें।

रिटेल निवेशक के लिए इसका मतलब

अगर आपको आईपीओ में शेयर अलॉट हुए हैं, तो एंकर लॉक-इन आप पर कोई रोक नहीं लगाता; आप लिस्टिंग के दिन से बेच सकते हैं। व्यावहारिक तौर पर यह तीन तरह से मायने रखता है:

• अगर आप कुछ हफ्ते शेयर रखने वाले हैं, तो 30 दिन और 90 दिन की तारीखें जान लें, ताकि उनके आसपास गिरावट से आप चौंकें नहीं।
• अगर आप लिस्टिंग के बाद खरीदने वाले हैं, तो कुछ निवेशक पहली एक्सपायरी के बाद तक रुकना पसंद करते हैं, जब अतिरिक्त सप्लाई खप चुकी होती है। इससे बेहतर दाम मिलने की कोई गारंटी नहीं है।
• अगर आप सालों तक शेयर रखते हैं, तो एक्सपायरी की तारीखें ज्यादा मायने नहीं रखतीं; रिटर्न कंपनी की कमाई से तय होगा।

सोशल मीडिया पोस्ट पर भरोसा करने की जगह आप एक्सचेंज की वेबसाइट पर कंपनी के लॉक-इन डिस्क्लोजर से तारीखें कन्फर्म कर सकते हैं।

आम गलतफहमियां

• "एंकर को शेयर सस्ते मिले।" वे कम से कम फाइनल इश्यू प्राइस चुकाते हैं; कोई भी कमी उन्हें भरनी होती है।
• "पूरी भरी एंकर बुक का मतलब लिस्टिंग पर पक्का मुनाफा।" यह उस दाम पर संस्थाओं की दिलचस्पी दिखाती है, आगे के रिटर्न नहीं।
• "सभी एंकर 30वें दिन बेच देते हैं।" कई 90 दिन के बाद भी लंबे समय तक शेयर रखते हैं।
• "एंकर शेयरों से मेरे रिटेल अलॉटमेंट पर असर पड़ता है।" एंकर हिस्सा QIB कोटा से आता है, रिटेल कोटा से नहीं।

जब आप किसी आईपीओ शेयर को एक साल या उससे ज्यादा समय तक रख लें, तो हमारे CAGR कैलकुलेटर से उसका रिटर्न सही तरीके से मापें। QIB, NII और रिटेल कोटा कैसे बंटते हैं, यह जानने के लिए देखें आईपीओ कैटेगरी: रिटेल, sHNI और bHNI। यह लेख सिर्फ जानकारी के लिए है और किसी आईपीओ या शेयर की सिफारिश नहीं करता।

मुख्य बातें

• एंकर निवेशक बड़े QIB होते हैं जो आईपीओ खुलने से एक कामकाजी दिन पहले QIB हिस्से का 60% तक खरीदते हैं।
• अक्टूबर 2026 की स्थिति में एंकर शेयरों का 50% अलॉटमेंट से 30 दिन के लिए और 50% 90 दिन के लिए लॉक रहता है।
• लॉक-इन एक्सपायरी से बेचे जा सकने वाले शेयर बढ़ते हैं; दाम पर असर हो भी सकता है और नहीं भी।
• प्रमोटर और प्री-आईपीओ शेयरधारकों के लॉक-इन अलग होते हैं और RHP में दिए होते हैं।
• एंकर लिस्ट को दिलचस्पी का एक संकेत मानें, सिर्फ इसके भरोसे आवेदन करने या शेयर रखने का कारण नहीं।