डायरेक्ट बनाम रेगुलर म्यूचुअल फंड: 20 साल में कितना फर्क

एक ही म्यूचुअल फंड के डायरेक्ट प्लान और रेगुलर प्लान में बिल्कुल एक जैसा पोर्टफोलियो होता है; फर्क सिर्फ खर्च का है। रेगुलर प्लान उसे बेचने वाले डिस्ट्रीब्यूटर को कमीशन देता है, इसलिए उसका एक्सपेंस रेशियो ज्यादा होता है, और यह फर्क हर साल कंपाउंड होकर आपके खिलाफ जाता है। जैसा नीचे के उदाहरण में दिखाया गया है, 20 साल में सालाना 1 प्रतिशत अंक का खर्च का फर्क लाखों रुपये का हो सकता है।

डायरेक्ट और रेगुलर प्लान में क्या फर्क है

1 जनवरी 2013 से SEBI ने हर म्यूचुअल फंड स्कीम के लिए रेगुलर प्लान के साथ डायरेक्ट प्लान देना जरूरी किया है। जब आप निवेश करते हैं:

• डिस्ट्रीब्यूटर के जरिए (बैंक रिलेशनशिप मैनेजर, ब्रोकर या AMFI रजिस्ट्रेशन नंबर वाला एजेंट), तो आपको रेगुलर प्लान में रखा जाता है। AMC स्कीम के खर्च में से डिस्ट्रीब्यूटर को लगातार ट्रेल कमीशन देती है।
• सीधे AMC के पास या डायरेक्ट प्लान देने वाले प्लेटफॉर्म से, तो आपको डायरेक्ट प्लान मिलता है, जिसमें डिस्ट्रीब्यूटर का कमीशन शामिल नहीं होता।

बाकी सब एक जैसा है: फंड मैनेजर, होल्डिंग्स, बेंचमार्क, जोखिम का स्तर। एक्सपेंस रेशियो NAV जारी होने से पहले हर दिन स्कीम की एसेट्स से काटा जाता है, इसलिए दोनों प्लान के NAV अलग हो जाते हैं। एक ही स्कीम में डायरेक्ट प्लान का NAV हमेशा रेगुलर प्लान से ज्यादा होता है, और यह फर्क हर साल बढ़ता जाता है।

SEBI के 2026 के नियमों के बाद एक्सपेंस रेशियो

SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 1 अप्रैल 2026 से लागू हुए और इन्होंने 1996 के रेगुलेशंस की जगह ली। नए ढांचे में खर्च को बेस एक्सपेंस रेशियो (BER) में बांटा गया है, जिसमें AMC की फीस और डिस्ट्रीब्यूशन खर्च आते हैं, और इसके अलावा ब्रोकरेज और कानूनी व रेगुलेटरी शुल्क (जैसे GST और स्टांप ड्यूटी) असल खर्च के हिसाब से लिए जाते हैं। फैक्टशीट पर दिखने वाला टोटल एक्सपेंस रेशियो (TER) इन सबका जोड़ है।

निवेशकों के लिए तुलना अब भी आसान है: एक ही स्कीम के डायरेक्ट प्लान और रेगुलर प्लान का TER देखें। इनका अंतर, जिसे कभी-कभी डिस्ट्रीब्यूटेबल TER कहते हैं, मोटे तौर पर वह हिस्सा है जो डिस्ट्रीब्यूटर को जाता है।

फर्क कितना बड़ा है?

यह फंड के प्रकार पर निर्भर करता है:

ये मोटी रेंज हैं; हर स्कीम दोनों प्लान का अपना TER AMC की वेबसाइट और मासिक फैक्टशीट में जारी करती है, और AMC इन्हें बदल सकती हैं। एक असली उदाहरण के तौर पर, अगस्त 2026 की स्थिति में HDFC Nifty 50 Index Fund ने डायरेक्ट प्लान का TER 0.26% और रेगुलर प्लान का 0.41% बताया था। किसी एक समय के आंकड़े पर भरोसा करने के बजाय हमेशा लेटेस्ट फैक्टशीट देखें।

उदाहरण: 1% एक्सपेंस रेशियो का फर्क 20 साल में कैसे बढ़ता है

एक एक्टिव इक्विटी फंड लेते हैं। सिर्फ समझाने के लिए मान लें कि खर्च से पहले पोर्टफोलियो सालाना 12% कमाता है। डायरेक्ट प्लान 0.5% और रेगुलर प्लान 1.5% चार्ज करता है। गणित साफ रखने के लिए हम ग्रॉस रिटर्न में से एक्सपेंस रेशियो घटा देते हैं:

• डायरेक्ट प्लान का नेट रिटर्न: 12% − 0.5% = 11.5%
• रेगुलर प्लान का नेट रिटर्न: 12% − 1.5% = 10.5%

(असल में TER हर दिन NAV से कटता है, इसलिए यह बिल्कुल सटीक नहीं, बल्कि काफी करीबी अनुमान है।)

केस 1: ₹10 लाख एकमुश्त, 20 साल के लिए

डायरेक्ट: ₹10,00,000 × (1.115)^20 = ₹88,20,584 रेगुलर: ₹10,00,000 × (1.105)^20 = ₹73,66,235

फर्क: ₹14,54,349, जो मूल ₹10 लाख के निवेश से भी ज्यादा है।

समय के साथ यह फर्क ऐसे बढ़ता है:

ध्यान दें कि हर पांच साल में फर्क दोगुने से ज्यादा हो जाता है। पहले साल 1% का खर्च मामूली लगता है (₹10 लाख पर करीब ₹10,000), लेकिन हर साल गंवाया गया रिटर्न आगे खुद भी रिटर्न कमाना बंद कर देता है। 20 साल बाद रेगुलर प्लान वाले निवेशक के पास करीब 16.5% कम पैसा होता है।

केस 2: ₹10,000 महीने की एसआईपी, 20 साल के लिए

दोनों मामलों में कुल निवेश: ₹24 लाख। मासिक कंपाउंडिंग के साथ एसआईपी फ्यूचर-वैल्यू फॉर्मूले से:

• डायरेक्ट प्लान (11.5%): करीब ₹93,39,666
• रेगुलर प्लान (10.5%): करीब ₹81,75,968
• फर्क: करीब ₹11,63,698

एसआईपी में फर्क एकमुश्त निवेश से थोड़ा कम है क्योंकि पैसा धीरे-धीरे लगता है, लेकिन यह फिर भी आपके कुल निवेश का लगभग आधा है। दूसरी रकम और दरों के साथ एसआईपी कैलकुलेटर में जांचें: एक बार डायरेक्ट प्लान के नेट रिटर्न पर और एक बार रेगुलर प्लान के नेट रिटर्न पर चलाएं।

ज्यादा खर्च के बदले आपको क्या मिलता है

रेगुलर प्लान कोई धोखा नहीं है; कमीशन एक सेवा का भुगतान है। एक अच्छा डिस्ट्रीब्यूटर इनमें मदद कर सकता है:

• आपके लक्ष्य और जोखिम क्षमता के मुताबिक फंड चुनना
• कागजी काम, KYC, नॉमिनेशन और मृत्यु के बाद ट्रांसमिशन
• व्यवहार से जुड़ी सलाह, जैसे बाजार गिरने पर घबराकर बेचने से रोकना

सवाल यह है कि क्या यह सेवा आपके लिए इतने खर्च के लायक है। ₹50 लाख के पोर्टफोलियो पर 1% का फर्क साल का ₹50,000 है, और पोर्टफोलियो बढ़ने के साथ यह भी बढ़ता है। सलाह चाहने वाले कई निवेशक इसकी जगह SEBI-रजिस्टर्ड इन्वेस्टमेंट एडवाइजर (RIA) चुनते हैं: RIA एक बताई गई फीस लेता है और डायरेक्ट प्लान की सलाह देता है, इसलिए खर्च साफ दिखता है और इस पर निर्भर नहीं करता कि आप कौन सा फंड खरीदते हैं।

कैसे जांचें कि आपके पास कौन सा प्लान है

1. स्कीम का नाम: आपका अकाउंट स्टेटमेंट या CAMS/KFintech या NSDL/CDSL से मिलने वाला कंसॉलिडेटेड अकाउंट स्टेटमेंट (CAS) पूरा प्लान नाम दिखाता है, जैसे "XYZ Flexi Cap Fund – Direct Plan – Growth" या "– Regular Plan – Growth"।
2. NAV: अपने NAV की तुलना AMC या AMFI की वेबसाइट पर स्कीम के डायरेक्ट प्लान के NAV से करें।
3. ब्रोकर या प्लेटफॉर्म का लेबल: कुछ ऐप छोटे अक्षरों में "Regular" दिखाते हैं।

रेगुलर से डायरेक्ट में स्विच: किन बातों का ध्यान रखें

मौजूदा पैसा शिफ्ट करना मुफ्त नहीं है। स्विच एक बिक्री और नई खरीद है, इसलिए:

• कैपिटल गेन टैक्स लगता है। इक्विटी फंड में 12 महीने से ज्यादा रखी यूनिट के मुनाफे पर सालाना ₹1.25 लाख से ऊपर 12.5% टैक्स लगता है; 12 महीने या उससे कम रखी यूनिट पर 20% टैक्स लगता है। विस्तार से देखें म्यूचुअल फंड पर कैपिटल गेन टैक्स।
• एग्जिट लोड लगता है उन यूनिट पर जो अभी एग्जिट-लोड अवधि के अंदर हैं, इक्विटी फंड में अक्सर एक साल के अंदर 1% (अपनी स्कीम में जांचें)।
• ELSS यूनिट हर खरीद से 3 साल के लिए लॉक-इन रहती हैं और उससे पहले स्विच नहीं की जा सकतीं।

कई निवेशक यह व्यावहारिक तरीका अपनाते हैं:

1. सभी नई एसआईपी और एकमुश्त निवेश तुरंत डायरेक्ट प्लान में शुरू करें।
2. पुरानी यूनिट को चरणों में स्विच करें, शुरुआत उन यूनिट से करें जो एग्जिट-लोड अवधि पार कर चुकी हैं और जिनका लॉन्ग-टर्म मुनाफा सालाना ₹1.25 लाख की छूट में आ जाता है।
3. शॉर्ट-टर्म यूनिट को तब तक रहने दें जब तक वे लॉन्ग-टर्म न हो जाएं।

मुख्य बातें

• एक स्कीम के डायरेक्ट और रेगुलर प्लान में एक ही पोर्टफोलियो होता है; सिर्फ एक्सपेंस रेशियो अलग होता है।
• एक उदाहरण में, ₹10 लाख पर 20 साल में 1 प्रतिशत अंक का खर्च का फर्क करीब ₹14.5 लाख का पड़ता है।
• 20 साल तक ₹10,000 महीने की एसआईपी पर यही फर्क करीब ₹11.6 लाख का पड़ता है।
• लेटेस्ट फैक्टशीट पर डायरेक्ट और रेगुलर TER की तुलना करें; SEBI के 2026 के नियमों में खर्च अब बेस एक्सपेंस रेशियो और शुल्क के रूप में दिखता है।
• मौजूदा यूनिट स्विच करने पर कैपिटल गेन टैक्स और कभी-कभी एग्जिट लोड लगता है, इसलिए इसे चरणों में करें।
• अगर आपको सलाह चाहिए, तो रेगुलर प्लान के कमीशन की तुलना फीस लेने वाले SEBI-रजिस्टर्ड एडवाइजर से करें।
• यह भी पढ़ें: एसआईपी बनाम एकमुश्त निवेश और शुरुआती निवेशकों के लिए इंडेक्स फंड।